Máximos, petróleo y chips: una semana que lo cambió todo

La semana del 6 al 10 de julio de 2026 arrancó con la bolsa española a 150 puntos de un hito histórico y cerró con una caída semanal del 2,67%, provocada por la escalada de tensiones entre Estados Unidos e Irán en el estrecho de Ormuz. Esa secuencia —euforia, corrección brusca, rebote parcial— resume bien la naturaleza de un mercado que acumula ganancias importantes pero que descansa sobre un consenso frágil. El Dow Jones marcó máximos históricos en los 53.000 puntos mientras varios estrategas advertían de que nadie se cree las subidas, y los fondos tecnológicos registraron la segunda mayor entrada semanal de la historia en el mismo momento en que Microsoft anunciaba 4.800 despidos.

Al mismo tiempo, la OPEP+ completó su quinto mes consecutivo de aumentos de producción, el crudo iraní regresó al mercado y la Agencia Internacional de la Energía (AIE) advirtió de un posible superávit estructural en el segundo semestre. Ese escenario de petróleo bajo, que parecía consolidado, se complicó al final de la semana cuando el Brent rebotó hacia los 77 dólares por las tensiones geopolíticas. La macro, los chips y la geopolítica volvieron a moverse al mismo tiempo, sin darse tregua.

La ruptura más relevante de la semana no es la caída del Ibex ni el rebote del Brent, sino la aceleración de la desinversión en empleo tradicional dentro del sector tecnológico como señal de disciplina de capital, no de debilidad. Microsoft recorta plantilla mientras el mercado sube y los fondos tecnológicos captan capital récord: el inversor institucional interpreta los despidos como una reasignación de recursos hacia la inteligencia artificial, no como una señal de deterioro del negocio. Esa lógica, si se consolida, cambia la forma en que el mercado lee los datos de empleo del sector tecnológico.

El segundo cambio estructural es la reconfiguración de la cadena de suministro de semiconductores. La inversión de Micron de 250.000 millones en suelo americano hasta 2035, combinada con la potencial salida a bolsa de SK Hynix en Wall Street con una demanda que multiplica por siete la oferta, sugiere que el capital global está apostando por una industria de chips más descentralizada y menos dependiente de Asia. Ese proceso, si se confirma, tiene implicaciones que van mucho más allá de los precios de las acciones.

La presión política sobre la Fed no cede. Trump volvió a presionar a Kevin Warsh, acusando al consejo de actuar de forma hostil, en la misma semana en que Julius Baer proyectaba que el banco central americano no subirá tipos hasta 2027. La tensión entre la Casa Blanca y la institución monetaria es una constante del ciclo actual y no muestra señales de resolución a corto plazo, lo que añade una capa de incertidumbre sobre la credibilidad de la política monetaria americana.

Tampoco cambia la dinámica de fondo en los mercados de renta variable: las bolsas suben con convicción escasa. El S&P 500 acumula un +9,3% en el año, el Dow Jones está en máximos históricos, pero varios estrategas de referencia advierten de que la tendencia alcista podría desmoronarse violentamente porque descansa en momentum, no en fundamentales ampliamente compartidos. Esa fragilidad de base —mercado alcista sin consenso— es la misma que se observaba hace tres semanas y sigue sin resolverse. El catalizador para despejarla o confirmarla llega el 14 de julio con el IPC y los resultados bancarios.