Los futuros europeos abren a la baja pese al rally de ayer mientras el mercado espera confirmación del acuerdo con Irán

Los futuros europeos abren con ligeras caídas este martes: Ibex 35 futuros -0,36%, DAX -0,41%, CAC 40 -0,30%, Eurostoxx -0,37%. La Bolsa de Londres estuvo cerrada ayer por el festivo del Spring Bank Holiday.

El lunes, las bolsas europeas cerraron con fuertes subidas: Ibex +2,24% hasta los 18.387 puntos. BBVA fue el mejor valor del Ibex con un +4,12%, seguido por Santander (+4,07%), IAG (+3,74%) y Sacyr (+3,09%). En el lado negativo, Repsol cayó un 2,29% por la caída del crudo y Telefónica retrocedió un 0,27%. DAX +1,83%, CAC +1,76%, FTSE Mib italiano +1,43%. El catalizador fue el optimismo por el anuncio de Trump sobre el acuerdo con Irán y la caída del petróleo.

Esta mañana el mercado toma aire después del rally. Los futuros del Brent suben ligeramente por incertidumbre sobre la confirmación del acuerdo. El mercado digiere simultáneamente el optimismo con Irán y la rebaja de Moody’s a EEUU del viernes. Wall Street reabre hoy con futuros alcistas — la reacción americana determinará el tono europeo de la sesión.

Preapertura martes 26 mayo: futuros Ibex 35 -0,36%; futuros DAX -0,41%; futuros CAC 40 -0,30%; futuros Eurostoxx -0,37%. Futuros Brent suben moderadamente ante la incertidumbre sobre la confirmación del acuerdo.

Sesión del lunes: Ibex +2,24% hasta 18.387 puntos. BBVA +4,12% y Santander +4,07% lideraron las subidas — los bancos fueron el sector más alcista por la combinación de menor prima de riesgo geopolítico y expectativa de tipos europeos sostenidos. IAG +3,74%, Sacyr +3,09%. En el lado negativo, Repsol -2,29% por la caída del crudo y Telefónica -0,27%. DAX +1,83%, CAC 40 +1,76%, FTSE Mib +1,43%. Wall Street cerrado (Memorial Day). Londres cerrada (Spring Bank Holiday). Ausencia de ambos mercados dio tranquilidad a los índices pero también menos volumen — el rally del lunes se hizo con menos participación institucional de lo normal.

Factores contrapuestos en preapertura: positivo — futuros Wall Street alcistas por el anuncio de Trump sobre Irán; negativo — futuros del Brent suben ante dudas sobre la implementación del acuerdo; rebaja de Moody’s sigue pesando sobre Treasuries y DXY. La apertura de Wall Street en pocas horas determinará si los futuros europeos revierten al alza o confirman la cautela.

La pausa de esta mañana tiene una lógica técnica clara: el rally del lunes fue potente pero se hizo con menos volumen de lo normal (Wall Street y Londres cerrados). Cuando los mercados de referencia están cerrados, las subidas tienen menos convicción institucional. Hoy, con Wall Street reabriendo y el anuncio de Trump sobre Irán como catalizador, el mercado europeo recibirá una señal mucho más clara sobre la dirección.

La rebaja de Moody’s del viernes añade un factor de cautela estructural: los yields del bono americano a 30 años siguen cerca del 5%, lo que limita el margen del BCE para bajar tipos más allá de lo ya descontado. Para los bancos europeos (que ayer fueron los más alcistas con BBVA +4,12% y Santander +4,07%), unos yields americanos persistentemente altos complican el panorama de margen de intereses a largo plazo.

El rally del lunes se hizo sin participación completa de Wall Street ni de Londres — los dos mayores generadores de volumen institucional del mundo. Eso significa que las subidas del Ibex (+2,24%), el DAX (+1,83%) y el CAC (+1,76%) reflejan el posicionamiento de los inversores continentales y de los fondos con sesgo europeo, pero no el veredicto institucional global. Ese veredicto llegará hoy cuando Wall Street abra.

El indicador más relevante para la apertura europea: el comportamiento de los futuros del S&P 500 en las primeras dos horas de la sesión americana. Si el S&P 500 abre con subidas del 1% y las mantiene, los futuros europeos girarán al alza durante la tarde. Si el S&P 500 abre alcista pero pierde fuerza, la cautela de esta mañana en Europa se confirmará y el mercado consolida en rango.

La discrepancia entre los futuros del Brent (al alza en preapertura) y los futuros de renta variable (levemente negativos) es la señal más informativa: el mercado de petróleo está más escéptico sobre el acuerdo con Irán que el mercado de acciones. Cuando las dos lecturas divergen, históricamente el mercado de petróleo ha sido más adelantado — tiene participantes (armadores, refineras, aseguradoras) con información operacional más directa sobre el estado real del estrecho de Ormuz.

Mejor caso: Wall Street abre con subidas del 1%+ y las mantiene. El Ibex supera los 18.496 puntos (máximos históricos de febrero) esta semana. IAG y los bancos lideran.
Caso base: Wall Street abre alcista pero con menor convicción. El Ibex consolida entre 18.200 y 18.400 puntos. Los futuros del Brent se estabilizan. El mercado espera la confirmación oficial del acuerdo antes de ampliar posiciones.
Peor caso: Las negociaciones con Irán fracasan. Los futuros del Brent suben con fuerza. El mercado europeo, que ya ha descontado gran parte del optimismo, corrige entre un 2% y un 3%.

Mejor caso (prob. ~25%): Wall Street abre con subidas sostenidas del 1%+. Confirmación oficial del acuerdo con Irán antes del viernes. Ibex supera los 18.496 puntos (máximos históricos). Spread Bund-Treasury se comprime levemente por la debilidad del dólar. BCE tiene más argumentos para acelerar en julio.
Caso base (prob. ~55%): Wall Street abre alcista pero con moderación (0,5-0,8%). El Ibex consolida entre 18.200 y 18.400 puntos. Los futuros del Brent oscilan entre subidas y bajadas según los titulares de Irán. El mercado espera el IPC americano del 11 de junio como próximo catalizador macroeconómico de primer orden.
Peor caso (prob. ~20%): Las diferencias sobre la gestión de Ormuz o el programa nuclear de Irán provocan la ruptura de las negociaciones. Los futuros del Brent suben más del 5%. El mercado europeo corrige entre un 2% y un 3% deshaciendo parte del rally del lunes. El spread Bund-Treasury se amplía por la presión combinada de Moody’s y la prima de riesgo geopolítico reinstalada.