SpaceX fija el precio de su OPV en 135 dólares por acción: arranca mañana el roadshow de la mayor salida a bolsa de la historia

SpaceX fijó ayer el precio orientativo de su OPV en 135 dólares por acción, lo que implica una valoración de 1,75 billones de dólares incluida la opción greenshoe —la posibilidad de emitir un 15% más de acciones si la demanda supera la oferta. La compañía venderá exactamente 555,6 millones de acciones en una oferta íntegramente primaria, lo que significa que los 75.000 millones de dólares captados irán directamente a SpaceX y no a ningún accionista actual.

El roadshow arranca mañana jueves 4 de junio — el plazo es inusualmente corto: solo una semana entre el inicio de las presentaciones y la fijación del precio. Goldman Sachs, Morgan Stanley, BofA, Citigroup y JPMorgan lideran la colocación junto a 16 bancos adicionales.

El precio de 135 dólares es el orientativo — el definitivo se fijará el 11 de junio una vez que los bancos hayan construido el libro de órdenes institucional. Si la demanda supera la oferta, el precio final puede estar por encima de 135 dólares. Si la demanda decepciona, podría ajustarse a la baja. El ratio de sobredemanda del libro de órdenes, que no se publicará oficialmente, filtrará Reuters como indicador del apetito institucional.

SpaceX fijó ayer el precio orientativo de la OPV en 135 dólares por acción según Reuters y fuentes de Bloomberg, con una valoración implícita de 1,75 billones incluida la opción de sobreasignación greenshoe (15% adicional). La estructura es una oferta íntegramente primaria de 555,6 millones de acciones — sin venta de acciones secundarias por parte de accionistas actuales, lo que significa que Musk, Google (propietaria del 8% desde 2015) y el resto de accionistas previos no venden en esta OPV.

El precio de 135 dólares implica un EV/Revenue de aproximadamente 9,1x sobre los ingresos de 2025 (18.670 millones) y un EV/Revenue de aproximadamente 7,2x sobre los ingresos proyectados de 2026 (estimados en 24.000-26.000 millones). Con pérdidas netas de 4.940 millones en 2025 y solo Starlink en positivo, la tesis inversora descansa enteramente en la monetización futura de Starlink como utility digital de conectividad global y en el potencial de Terafab como proveedor de chips para la infraestructura de IA.

La semana del roadshow (4-11 de junio) coincide con la semana del dato de nóminas americanas (viernes 6 de junio) y con el contexto de incertidumbre geopolítica por Irán. Ambos factores pueden afectar al apetito institucional durante el book-building. El precio definitivo puede desviarse del orientativo de 135 dólares en función del ratio de cobertura del libro de órdenes.

El precio de 135 dólares por acción es el dato más relevante de la semana para cualquier inversor en tecnología. Define la valoración de referencia para todo el ecosistema: Rocket Lab, Palantir, las empresas de defensa con contratos espaciales. Si la demanda en el roadshow supera ampliamente la oferta, el precio definitivo podría subir y el debut el 12 de junio generar una prima significativa. Si SpaceX entra en el Nasdaq 100 en los 15 días posteriores al debut, los fondos indexados al Nasdaq deberán comprar SPCX automáticamente — entre 20.000 y 30.000 millones de dólares en compras forzadas.

El dato clave de la semana no es el precio de 135 dólares en sí sino el ratio de cobertura del libro de órdenes que se construirá entre mañana y el 11 de junio. Históricamente, las grandes OPV tecnológicas necesitan un ratio de sobredemanda de al menos 5-8x para que el precio definitivo se fije en la parte alta del rango o por encima. Un ratio inferior a 3x puede forzar un ajuste a la baja del precio o una reducción del número de acciones en venta. Reuters filtrará este dato de forma extraoficial antes del 9 de junio — esa filtración será el evento de mercado más relevante de la semana para los inversores en tecnología.

Mejor caso: Sobredemanda 10x+ en el libro de órdenes. Precio definitivo por encima de 135 dólares, valoración superior a 1,75 billones. Debut con subida del 20-30%. Entrada en Nasdaq 100 en 15 días con compras forzadas de 20.000-30.000 millones. Condición de activación: que Reuters filtre sobredemanda superior a 8x antes del 9 de junio.
Caso base: Sobredemanda 3-5x. Precio definitivo en 135 dólares o ligeramente superior. Debut con subida del 10-15%. Entrada en Nasdaq 100 en el plazo estándar.
Peor caso: Sobredemanda <2x. SpaceX ajusta el precio por debajo de 135 dólares o reduce el número de acciones en venta. Debut decepcionante con subida mínima o caída el primer día.

Mejor caso (prob. ~30%): Sobredemanda 10x+. Precio definitivo en 145-155 dólares, valoración en 1,9-2,0 billones. Debut con prima del 25-40%. Entrada en Nasdaq 100 en 15 días, compras forzadas de 25.000-35.000 millones. El free float reducido genera dinámicas de squeeze en el mercado de opciones. Condición verificable: que Reuters filtre sobredemanda >8x antes del 9 de junio y que el VIX esté por debajo de 18 en el momento del debut.
Caso base (prob. ~50%): Sobredemanda 3-5x. Precio definitivo en 133-140 dólares, valoración en 1,70-1,80 billones. Debut con prima del 10-20%. Entrada en Nasdaq 100 en el plazo estándar de 15-20 días. Alta volatilidad en las primeras semanas por el free float reducido.
Peor caso (prob. ~20%): La combinación de tipos altos (Treasury 30Y cerca del 5%), incertidumbre sobre Irán y pérdidas operativas de SpaceX genera demanda institucional insuficiente. Sobredemanda <2x. Precio ajustado a 120-130 dólares o reducción del volumen. Debut con prima mínima. Precedente: OPV de Meta en mayo 2012 — debutó en el precio de salida y cayó un 50% en los meses siguientes antes de recuperarse.